Новости и публикации

"Не читайте аналитику. Аналитический обзор за май 2017 г."

05.06.2017


  В отличии от апреля, который индекс Мосбиржи завершил уверенным ростом + 3,2 %, май не принес продолжения роста, напротив, основной индекс Российских акций снизился почти на 6%.

        Причиной такого снижения, на наш взгляд, был не внешний фон. Победа Макрона на президентских выборах во Франции, продление соглашения по добыче нефти между ОПЕК и партнерами, как и американские политические неурядицы между классическим истеблишментом и новыми «трамповцами», все укладывалось в ожидания инвесторов и практически не сказалось на котировках. И даже последующее снижение цены на нефть тоже не было "спусковым крючком" для продаж.

 В текущих условиях, политические факторы утратили свое влияние, и единственной священной коровой для российского фондового рынка является текущая доходность - Дивиденды и Проценты по облигациям. По этому любые новости, покушающиеся на эту "кормилицу" воспринимаются рынком нервно и негативно.

 В чем май не оправдал ожидания акционеров:

        Рынок очень нервно среагировал на решение Роснефти подать иск к АФК «Системе», с которой у истца не было даже отношений в формате «продавец-покупатель». Акции Системы разово потеряли треть своей стоимости, прицепом снижались акции МТС на 10 % (Оба этих эмитента имеют четкую дивидендную политику и регулярно платят дивиденды на уровне 6,3% и 4,2% от рыночной стоимости соответственно).

Вероятность того, что иск Роснефти не будет удовлетворен существует, в этом случай цена на акций этих двух эмитентов вернется обратно также стремительно и дивиденды не пострадают.

      Следующим «сюрпризом» стало не желание ряда эмитентов с государственным участием увеличивать выплаты дивидендов до 50 % от прибыли (по РСБУ или МФСО), в исполнении постановление правительства.  Большинство, кроме ПАО «Алроса» (57% прибыли будут направлены на дивиденды, что к текущей цене акций подразумевает доходность в 10%), не имеют достаточного денежного потока, чтобы выплачивать такие суммы акционерам. Справедливости ради надо отметить, что дивиденды все таки выросли, но не настолько, насколько ожидали инвесторы.

          Остановимся отдельно на акциях Газпрома, которые имеют существенный вес в индексе акций, по поводу дивидендов Газпрома высказался даже президент России. Если то, что кто-нибудь из электроэнергетических компаний или Роснефть, направят на дивиденды половину своей прибыли, мало кто прогнозировал, то к Газпрому рынок питал весомые надежды. В результате было предложено по 8,04 рубля на одну акцию, что на «целых» пятнадцать копеек больше уровня прошлого года. Общий объем дивидендов по акциям не дотянул даже до 25% прибыли монополиста. Падение котировок Газпрома составило за прошедший месяц 12 процентов. С учетом того, что вес акций Газпрома в индексе ММВБ составляет 14,37%, такое снижение ощутимо сказалось на индексе.

         В отличие от понятных, утвержденных на уровне акционерного общества дивидендных политик в частных компаниях (Лукойл, МТС, Мегафон, НЛМК и т.д.) в ситуации с Газпромом и другими государственными и полугосударственными эмитентами мы имеем дело с «Пожеланиями» и «Фактами». Как результат: повышенная волатильность, риски снижения и просто неопределенность.

 Где еще есть дивиденды*?

     
Когда   надо быть акционером, чтобы получить дивиденд
 
Дивиденд   в рублях на акцию
 
Текущая   цен, руб.
 
Дивидендная   доходность
 
ПАО   "Мегафон"
 
АО
 
11.07.2017
 
32,25
 
585
 
5,51%
 
АК   "АЛРОСА" (ПАО)
 
АО
 
20.07.2017
 
8,93
 
86,5
 
10,32%
 
ПАО   "Газпром"
 
АО
 
20.07.2017
 
8,04
 
117
 
6,87%
 
ПАО "Энел   Россия"
 
АО
 
28.06.2017
 
0,06822
 
1,075
 
6,35%
 
ПАО «ФСК ЕЭС»
 
АО
 
16.07.2017
 
0,0143
 
0,16205
 
8,82%
 
ПАО "ГМК   "Норильский никель"
 
АО
 
21.06.2017
 
531,5
 
7701
 
6,90%
 
ПАО "МТС"
 
АО
 
10.07.2017
 
15,6
 
247,95
 
6,29%
 
ПАО   "ЛУКОЙЛ"
 
АО
 
10.07.2017
 
120
 
2720
 
4,41%
 
ПАО   "Ростелеком"
 
АП
 
12.07.2017
 
3,6
 
55,2
 
6,52%
 
ПАО   "Россети"
 
АП
 
19.07.2017
 
0,368355281
 
2,017
 
18,26%
 
ПАО "Газпром   нефть"
 
АО
 
26.07.2017
 
10,68
 
197,6
 
5,40%

  

              Россия:

   Вопреки ожиданиям инвесторов, ряд госкорпораций вместо ожидаемых инвесторами дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, выплатили заметно меньшие суммы, рассчитанные по собственным непрозрачным методикам.  Правительство отреагировало указом, обязывающим рассчитывать чистую прибыль по Международным стандартам  (МСФО).

   В мае чистый отток из фондов российских акций составил $6,7 млн, с января по апрель показатель составил $21 млрд, что вдвое больше прошлогоднего показателя.

   Банковский сектор растет: Банк "Санкт-Петербург" в первом квартале 2017 года нарастил чистую  прибыль по МСФО на 26,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого  года, до 1,477 миллиарда рублей, следует из отчета банка. Чистая прибыль ВТБ по МСФО выросла в 27 раз до 35,3 млрд руб. в  январе – апреле 2017 г. по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. В апреле чистая прибыль банка выросла в 11 раз и достигла 7,7 млрд руб. В январе-марте 2017 г. чистая прибыль Сбербанка по МСФО на 41,5% превысила показатели 1 квартала 2016 г. и составила 166,6 млрд руб.

Чистая прибыль «Лукойла» по МСФО в I квартале 2017 г. составила 62,3  млрд руб., что в 1,5 раза выше уровня за аналогичный период прошлого  года, следует из сообщения НК. 

По данным ФТС с 1 января 2016-го по 31 марта 2017 г. г. из России незаконно вывели 326 млрд руб., а с 2013 по 2015 г.г. – 1,2 трлн руб. Остановить утечку капитала позволили жесткие меры ЦБ по расчистке банковского сектора.

 

     США:

  По условиям торгового соглашения с Китаем будет возобновлен импорт американской говядины и сжиженного природного газа , а США откроет рынок для китайских продуктов питания и домашней птицы.

Проект бюджета на 2017-2018 г.г., представленный администрацией президента Д. Трампа предусматривает сокращение расходов на соцпрограммы: карточки для малоимущих (44 млн. граждан), программы доступной медпомощи Medicaid, пособия и льготы федеральных служащих. Основные программы соцобеспечения Social Security и медицинского страхования Medicare будут финансироваться в прежних объемах. При этом администрация планирует сокращение налогов для бизнеса в целях стимулирования экономического роста, что должно увеличить поступления в бюджет на $2,06 трлн за 10 лет.

После длительных согласований в Конгрессе, федеральный бюджет США до 30 сентября 2017 г. был подписан президентом. Общий объем госрасходов ($1,2 трлн) дополнительно увеличен на $1,5 млрд на охрану госграниц и на $2 млрд на здравоохранение. Расходов на строительство стены на границе с Мексикой не предусмотрено.

Минобороны США совместно с корпорацией Boeing приступили к разработке многоразового космического корабля Phantom Express XS-1. Старт корабля стоимостью $146 млн планируется в 2020 г.

ФРС США оставило без изменений базовую ставку (0,75–1% годовых).

Американская Cheniere отправила первый танкер с СПГ в  Польшу, это первая поставка американского газа в Восточную Европу.

    

    Европа :

     Основным фактором неопределенности в вопросе выхода Великобритании из ЕС являются финансовые обязательства перед блоком, которые Financial Times оценивает примерно в  €100 млрд, что на €40 млрд больше предыдущей оценки. Британский премьер-министр Тереза Мэй и министр по вопросам выхода страны из ЕС Дэвид Дэвис считают сумму чрезмерной и не исключают возможность выхода из блока в одностороннем порядке без дополнительных соглашений и согласований.

Победа центриста Эммануэля Макрона в выборах президента во Франции вызвала кратковременное ралли на европейских торговых площадках и оказало поддержку курса евро к доллару. Основные опасения аналитиков были связаны с намерениями кандидата в президенты Марин Ле Пен инициировать выход из ЕС .

Итальянский концерн Finmeccanica намерен совместно с Роснефтью и Ростехом  построить до    2025 г. 160 средних вертолетов AW189 на мощностях корпорации «Вертолеты России».

  

    Сырье: 

   Число буровых установок в США (722 шт.) превысило рекорд апреля 2015 г.

По результатам встречи ОПЕК и не входящих в картель стран-нефтедобытчиков в Вене, ограничение добычи продлено на 9 месяцев до апреля 2018 г., в состав организации вошла Экваториальная Гвинея. Россия выполнила соглашение о сокращении добычи на 102 %.

При этом в борьбе за рынки сбыта производители не снижают объемы поставок, а распродают накопившиеся запасы нефти, которые также требуется хранить и обслуживать.

Намерения Китая и Индии (крупнейшие быстрорастущие потребители на топливном рынке) перевести транспорт на альтернативные виды топлива вынудили Международное энергетическое агентство (МЭА) отозвать свои прогнозы по росту нефтепотребления до 2040 г.

Крупное нефтегазовое месторождение в Сенегале обнаружила британская ВР на глубине 4,7 км.

Последнее крупное нефтяное месторождение в России (из известных ) будет продано с аукциона 12 июля.

     

    Валюта:

   ЦБ РФ намерен начать прямые покупки долларов на бирже для пополнения золотовалютных резервов (до уровня $500 млрд), чтобы «быть готовым к внешним шокам».

Снижение котировок на азиатских торговых площадках подогрело спрос на биткоины и другие криптовалюты со стороны китайских и японских инвесторов. Основные покупки приходятся на держателей йен, поскольку в Японии биткоины стали законным средством платежа.

Российский ЦБ считает криптовалюты цифровым товаром и намерен обложить налогом операции с ними.

Майские покупки валюты Минфина России на внеплановые нефтегазовые доходы составили 8,5 млрд руб. против 69,9 млрд руб. в апреле. Всего по итогам 2017 г. ведомство планирует покупку валюты на 616 млрд руб. в рамках действующего бюджетного правила (закупка валюты на внутреннем рынке на сумму доходов, полученных от продажи нефти дороже $40 за баррель).

На Чикагской бирже CME снижается чистая длинная позиция на российский рубль (количество контрактов, рассчитанных на рост).

После введения обязательного лицензирования, Центробанк разработал первый базовый стандарт работы на финансовом рынке для форекс-дилеров, работающих в России.

   

    Азия:

   Геологическая служба Министерства земельных и природных ресурсов Китая сообщила о «полном успехе» эксперимента по добыче газовых гидратов с месторождения на дне Южно-Китайского моря. С глубины  1400 м. было извлечено                         120 тыс. куб. м . газа с содержанием метана до 99,5%.

Запуск баллистической ракеты КНДР заставил понервничать инвесторов на Японской и Южнокорейской бирже.

Частные китайские инвесторы проявили интерес к проекту строительства тоннеля в Крым под Керченским проливом.

На новые проекты Шелкового Пути Китай намерен выделить $124 млрд, 250 млрд юаней будет предоставлено Государственным банком развития Китая.

Подписано соглашение о свободной торговле между Грузией и КНР (впервые в истории КНР): 94% грузинского экспорта освобождены от пошлин (продукты питания, напитки, удобрения, пластики).

Самый продолжительный период экономического роста за десятилетие длиной в пять кварталов зарегистрирован в Японии.

Впервые с 1989 г. Moody’s снизило кредитный рейтинг Китая ввиду роста закредитованности. 

    

    Долг:

 

    Свердловская область второй год подряд подтверждает рейтинг на уровне «BB+» (платежеспособный) с прогнозом «Стабильный» от Fitch.

Российские вложения в американские гособлигации Treasury за март составили $13,5 млрд, суммарный портфель стоит $99,8 млрд.

Позиция нерезидентов в российских ОФЗ выросла на 38,9 млрд руб. из 160 млрд руб. размещенных. В апреле  марте показатель составлял 196 млрд руб.

Ввиду слабого спроса со стороны иностранцев аукционы Минфина по размещению свежих ОФЗ проходили без ажиотажа, регулятору пришлось предоставлять дисконт  до 1%.

Наибольшее количество «плохих долгов» в России сконцентрировано в отраслях строительства и торговли.

    Из проекта поправок закона о бюджете на 2017 г следует, что чистые заимствования сохранят на уровне1,05 трлн руб., а из Резервного Фонда и ФНБ потратят 1,7 трлн руб.

 

 

 

 


Открыть PDF-файл


« Вернуться назад

 

 

Смотрите также

Оставить заявку


Мы на Facebook

 

 

ЗАО УК "Система Профит"

  • Адрес: 620014, г. Екатеринбург, ул. Радищева д. 6а, оф. 1506
  • Телефон Россия: 8-800-707-68-10 (бесплатный)
  • Телефон Екатеринбург: +7 (343) 278-68-10
  • Эл.почта: sales@sistemaprofit.com
  • Фейсбук: facebook.com/SistemaProfit
  • ОГРН 1069670122829

 

8-800-707-68-10, 8-343-278-68-10

Свяжитесь с нами

Отправить сообщение

На нашем сайте мы используем cookie для сбора информации технического характера. В частности, для персонифицированной работы сайта мы обрабатываем IP-адрес региона вашего местоположения.
Согласен